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制药网 市场分析
】随着美迪西、药明康德、康龙化成等一批企业相继披露一季报后，市场对CXO产业链景气度的疑虑进一步消散。
其中，根据美迪西4月30日发布的一季报显示，2026年第一季度公司实现营收3.65亿元，同比增长36.52%，环比增长14.06%，归母净利润为1561.54万元，同比增长207.35%。值得一提的是，2026年Q1净利也创下美迪西近十一个季度以来的新高。
作为一家生物医药临床前综合研发服务CRO公司，美迪西提供的服务涵盖医药临床前新药研究的全过程，主要包括药物发现、药学研究及临床前研究。对于业绩的变化，美迪西表示系公司加快全球化战略布局，充分发挥研发平台资源和优势，提升了项目实施及项目交付的效率。同时，市场需求回暖，公司加强了应收账款管理，相关应收账款、长期资产、存货等减值损失较去年同期减少9839.85万元，综合推动公司经营业绩明显改善，实现亏损规模大幅收窄。
康龙化成2026年一季度也实现营利双增，报告期内，公司实现营业收入35.78亿元，同比增长15.48%；归属于上市公司股东的净利润3.35亿元，同比增长9.75%。而药明康德2026年一季度更是实现营业收入124.36亿元，同比增长28.81%，一季度营收头次超越百亿元；实现归母净利润46.52亿元，同比增长26.68%，营业收入、归母净利润均创下同期新高。
头部企业的数据共同揭示出当前CXO行业的三个结构性特征：订单饱满、利润率修复、新兴业务加速放量。如凯莱英方面，一季度营业收入18.02亿元，经调整净利润4.23亿元，同比增长27.91%，其新兴业务板块表现尤为突出，收入5.98亿元，同比增速高达74.07%。康龙化成表示，一季度小分子CDMO服务实现收入8.66亿元，同比增长25.0%，新签订单方面，一季度公司成功签订大规模生产订单，带动板块新签订单同比增长超过50%。药明康德小分子工艺研发和生产(D&M)业务表现尤为抢眼，一季度收入达69.3亿元，同比增长80.1%，而备受关注的药明康德TIDES(寡核苷酸与多肽)业务贡献了23.8亿元的收入，同比增长6.1%，截至今年一季度末，药明康德持续经营业务在手订单总额高达597.7亿元，同比增长23.6%。
业内表示，当前，CXO行业景气度正在从头部向更广泛的产业链传导，整个赛道的现金流与盈利水平均出现显著改善。此外，随着AACR大会上中国创新药的高密度亮相、BD出海交易加速放量，以及政策端对创新药定价机制的优化等，CXO产业迎来多重修复动力。
如根据国家药监局数据显示，今年前三个月，我国创新药BD交易总额突破600亿美元，已接近2025年全年1357亿美元总额的一半。今年截至3月27日，国内已批准10款创新药，其中国产创新药占8款。高额的首付款和里程碑付款提升了创新药企的支付能力，资本市场回暖也为创新药企提供了足够的资金支持，进一步改善了CXO行业的景气度。
创新药发展是推动CXO行业回暖的重要因素。不过有人士也指出，尽管CXO板块整体受益于创新药浪潮，但不同企业之间也存在分化。部分体量较小的CXO企业在业绩层面略显逊色。如阳光诺和一季度净利润同比下降30.25%；诺思格一季度净利润同比下降12.46%；和元生物一季度则录得5308.48万元的净亏损。
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