制药界SpaceX、AI药物递送第一股今天敲钟！6年光速上市，市值超300亿

5 月 1 3 日 一早 ，“ AI 药物递送第一股”剂泰科技正式登陆港交所。

此次 IPO ，剂泰科技发行价为 10.50 港元 / 股， 开盘价为 28.68 港元 / 股 ，截止发稿前，股价 一度上 涨 185.52% ，最高点 29.98 港元 / 股，市值达 345 亿港元‌‌‌， 约合 300 亿元人民币 。三位创始人赖才达、陈红敏、王文首分别持股为 10.53% 、 5.80% 、 3.03% ，按照市值估算，三人对应身价为 32 亿元、 17.40 亿元、 9.09 亿元。

自此，“ AI 制药三小龙”——晶泰科技、英矽智能与剂泰科技在港交所会师。 在这中间，剂泰科技的上市可谓“超速度”：聆讯后约 3 周就上市，流程极快；另外，从创办到上市，剂泰科技仅仅用了 6 年，在生物医药企业极为罕见。

这得益于创始人兼 CEO 赖才达的商业直觉、对产业的洞察，以及对赛道的精准选择。不久前，赖才达曾经和创业邦有一次深入沟通。他表示，在 2 020 年创办的时候，他和创始团队就看到了大分子医药的未来，而大分子药物的递送，很适合 AI 数据驱动、量化计算的机制。今天剂泰科技“火箭 + 卫星组合”的策略，从那个时候就确立了。

当时， AI 行业迅速发展，大的制药公司，还没有对 AI 制药做全力投入。赖才达看到了机会，而且在创业之前，他为了学习对商业的研判，去麦肯锡就职，利用麦肯锡的方法，对公司发展作了详尽的规划。剂泰科技抓住了发展的时间窗口，基本没走弯路。

赖才达的这种创业力，很早就被李丰发现，早在 2 013 年的时候，还没有成立峰瑞资本的李丰就承诺，只要赖才达做市场规模超过 1 0 亿美元的项目，自己就盲投。剂泰科技的天使轮投资就是峰瑞资本投的。

超前眼光也带来了丰厚回报，按照当前市值，峰瑞资本的回报率达到了 37 倍。

创始人准备充足

赛道切入准确

1988 年，赖才达出生在台湾一个书香世家，有一个多数小孩都会有的梦想——当科学家。

他的父亲是麻省理工土木工程博士，小时候家中客厅就挂着一幅麻省理工的校园景色挂画，父亲告诉他，长大要去麻省读书。赖才达也一直把麻省理工作为自己的目标，想成为科学家，想拿诺奖。

中学时，赖才达热衷 钻研 ，尤其热衷生物方向，最爱的书是达尔文的《物种起源》。 2007 年，他参加英特尔国际科学与工程大奖赛，凭借《寻找果蝇附肢发育的重要基因—— Escargot 》的研究拿下一等奖，并获得了一颗小行星的命名权。家人因此戏称，他是“有星星的男人”。

本科赖才达考入台湾大学化工系，看到“药物递送之父” Bob Langer 的一篇研究：让裸鼠背上长出了一只耳朵。那个画面带来的震撼，让赖才达第一次意识到，实验室里的技术真的有可能把科幻变成现实。

之后又凭借国际科展金牌头奖，他进入 MIT 硕博连读，加入诺华 -MIT 中心。但真正来到 MIT ，赖才达却认清现实，反思自己的科学家之梦。

赖才达和陈红敏敲锣

走上纯科研道路后，赖才达才发现天外有天。“有些人微分方程看一眼就能解出来。”赖才达说。在麻省理工的第一学期，他就改变了目标：相比做纯粹的科学家，他觉得自己更擅长把科研转化成产品，决定要创业。

当时 MIT 创业氛围火热。 2013 年前后，赖才达也开始第一次创业尝试，联合同学一起创办净水科技公司 AquaFresco ，用结晶技术做节水，能将生活用水节省 90% 。从技术指标看，这是个很好的成果。但他很快发现，在美国，水并不贵，市场支付意愿很弱。

这次创业失败，给赖才达的教训是：技术先进不等于公司成立。“科学家是好奇心驱动，企业家是战略驱动，这背后一定是财务驱动。”赖才达表示，他也意识到自己要补商业课，但不想去读 MBA ，就选择加入麦肯锡，补齐创业短板。

在麦肯锡的两年里，赖才达也得以近距离观察到大型药企对 AI 制药的态度。 2017 年前后，大药企对 AI 制药并不乐观，美国第一批 AI 制药公司在临床阶段暴露出不少问题，行业质疑声很大，甚至他的博导也不看好。

但当时， AlphaGo 战胜李世石、柯洁， DeepMind 启动 AlphaFold ……这一系列技术变化，让赖才达坚定自己的想法：一定要参与到 AI 的机会之中创业。 2020 年，赖才达创立剂泰科技，确定以脂质纳米粒（ LNP ）为载体的 AI 药物递送方向。

天使轮被盲投

机构收获超高回报率

“一开始，很多医药投资人看不懂我们。”赖才达说，“第一次写 BP （商业计划书），我 写了 LNP ， 有投资人 建议太难做， 先别放进去，别人不会 buy in （买账） 。 ”赖才达说，因此他简化了 第一版 B P ，写的是 做小分子制剂开发 ，这个方向当时在医药领域比较火。

尽管如此，医药投资人们仍是观望的态度。甚至当时，一部分医药投资人压根不看好 AI 制药，因为当时 AI 技术尚未勃发，医药投资人又看重适应症和具体疗效。

最后反而是一批投科技的投资人，成为了剂泰的最早支持者。

其中相当一部分投资人，都因为看好赖才达这个人参与了剂泰的早期投资。峰瑞资本的李丰和马睿是其中最典型的投资人。

2013 年赖才达联合同学一起创办净水科技公司 AquaFresco 时，和李丰、马睿在硅谷相识。马睿对跟赖才达的一次跨洋视频会议印象很深。那是波士顿的凌晨 5 点，赖才达在实验工厂的两个大水桶中间给马睿演示一种新型材料。

这次接触，赖才达给马睿留下的印象是：价值观正、刻苦、有理想。

不过李丰和马睿没看上赖才达当时的项目，看上是赖才达这个人，并承诺：只要赖才达以后做一个 TAM （ Total Addressable Market ，指总体市场规模）超过 10 亿美金的项目，都盲投。

创立剂泰后，赖才达自然想到了李丰和马睿。

彼时，剂泰的创业方向还未完全明朗，赖才达甚至没有商业计划书。“在亮马桥的峰瑞资本办公室外，我告诉丰叔，医药是个万亿级别的市场，肯定超过 10 亿美金，要他兑现当初的承诺。他当时就说没问题，我相信你这个人。”赖才达说，两人讨论了 30 分钟，李丰拍板投了 400 万美金。

马睿和 李丰意见一致 ， 一定要投。 他的看法是，从事的角度看，项目方向好，新剂型药在中美有大机会，且 AI 和计算有可行性，也能做出差异化，从人的角度看，团队有药学、化工、计算交叉背景，学习能力强。

为了争取 剂泰天使轮的领投 机会， 峰瑞 与赖才达反复沟通 。其 生物医疗及投后小组积极协同，通过对接被投企业、引荐国家制剂中心专家与高校教授等产业资源，来努力增加峰瑞 领投 的竞争优势。

当时，同样对剂泰感兴趣的还有时任源码资本合伙人黄云刚，他对 AI 制药尤其感兴趣，也要加入剂泰的天使轮。

恰逢 2019 年，黄云刚正在源码内部布局科技 + 医疗领域，对 AI 制药有了一些判断，早就接触了赖才达。赖才达回忆，黄云刚和团队特别热情，其中有个团队成员为了和赖才达聊 AI 制药，一路跟着赖才达坐高铁，从上海坐到杭州，到杭州两人继续聊，直到把事情聊透。

赖才达很受触动，觉得尽管此前黄云刚还没投过医药，但对方应该看得懂自己，也接受了投资。

最终 2019 年底 ，剂泰 天使由轮 峰瑞 领投，源码资本、 赖才达 老东家晶泰科技跟投。

紧接着，马睿 又 第一时间将红杉资本的公元、曹曦介绍给赖才达，很快剂泰完成天使 + 轮融资。 曹曦当时还在红杉种子基金，之后他创立砺思资本后，继续跟进了剂泰的 B 轮。

赖才达回忆，和曹曦接触时，剂泰科技的 BP 还很原始，也没确定要做 AI 药物递送。“曹曦可能看中的是我刚从学校出来不久，又在麦肯锡做过一两年，能够把行业看清楚；即便不确定最终能不能做出来，也相信团队会在试错中找到正确路径。”赖才达说。

剂泰完成天使轮后，时任光速中国助理合伙人、现光合创投合伙人高健凯也注意到这家公司，但剂泰当时没有融资需求。高健凯一直和赖才达保持联系，后在 Pre-A 轮进入。

高健凯表示，除了科研背景与创新精神，赖才达身上还有很强的跨界整合能力，擅长链接不同学科行业的人。“创业初期，他就将陈红敏院士这个在药物递送领域的泰斗拉进团队一起创业，足以证明他极强的筑巢引凤的能力。”

IPO 前，剂泰的背后已经聚集了一批知名机构，横跨科技、医药、险资、地方产业基金和全球资管。

上市后，中金相关主体持股约 9.44% ，红杉中国相关主体持股约 5.69% ，人保健康养老基金持股约 4.37% ，五源资本持股约 3.94% ，光速中国持股 3.75% ，峰瑞相关实体合计持股约 3.58% 。

以市值计算，对应股权价值分别约为 28.32 亿元、 17.07 亿元、 13.11 亿元、 11.82 亿元、 11.25 亿元、 10.74 亿元，账面浮盈分别约为 5.78 倍、 14.23 倍、 6.21 倍、 6.95 倍、 14.61 倍、 37.03 倍。

未来：从递送之王到免疫之王

从 2020 年创立，到今天跻身 18C 特专科技上市公司，登陆港交所，剂泰科技仅用六年时间。在医药行业中，这种速度实属罕见。

医药行业向来是长周期赛道，新药研发普遍遵循“双十定律”——新药研发十年十亿、成功率不足 10% 。行业数据显示，创新药管线从起步到最终获批上市，普遍需要 8-10 年，其中立项至临床前候选化合物（ PCC ）周期通常需要 3-6 年。

而基于 AI 技术，剂泰将这一周期缩短至最快 11 个月。

商业模式上，剂泰科技采用平台技术合作 + 自研管线 IP 授权双轮驱动。

“剂泰就是制药界的 SpaceX ， SpaceX 不会帮 NASA 单独定制一枚火箭，我们也不会为某一家药企单独定制递送系统。我们把通用型、可复用的递送平台做好，药企直接‘搭乘’我们的系统送药上市。”赖才达表示，这也是公司内部定义的 DaaS （ Delivery as a Service 递送即服务）模式。

瞄准 AI+ 药物递送 方向，剂泰科技 搭建出全球首个 AI 纳米递送平台 NanoForge ，依托超 1000 万种多元结构脂质库，实现 大分子药物 8 大器官的 精准 靶向递送，将 制剂 平均开发时间缩短 至 2-3 个月 ，大大缩减药物研发周期。

其中，基于 NanoForge 研发的 MTS-004 管线是 针对假性延髓情绪失控伴吞咽困难，覆盖渐冻症、阿尔茨海默症等 适应症。其 制剂开发周期仅 3 个月 ， 仅用 38 个月完成从立项到三期临床 ，是 全球首款 AI 赋能完成临床三期的制剂创新药。

目前，剂泰科技拥有超过 10 种管线产品，其中包括数种处于发现阶段的候选产品、 4 种临床前候选产品、 3 种临床阶段产品、 1 种 pre-NDA 产品及 2 种动物保健产品。

图注：敲锣现场

行业数据显示， 2025 年，中国创新药出海授权规模已突破 1356 亿美元，同比大增超 1.6 倍，占全球近半份额，首次超越美国成为全球第一。而正是大分子创新药撑起了这个史诗级爆发的台柱子。因此，作为给大分子药物做“火箭”的公司，剂泰科技前景被强烈看好。

赖才达的对标偶像企业，是 Alnylam 公司和拜恩泰科（ BioNTech ），赖才达坚持递送驱动平台路线，坚信那条从 Biotech （创新药企）成长为 Bio Pharma 的路。

“ Alnylam 是我真的非常佩服的公司，他们用 Gal- Nac 递送技术实现小核酸肝脏递送，当时，这个想法非常新的，本身也是拿诺奖的技术，其实离成果很远，至少要做十多年。”赖才达说，“而他们真正拿到好的数据已经十年后。这十年间，它死磕不放弃，不停地试错，靠 BD 合作与管线推进维持经营，坚守递送主线，最终实现爆发式成长。”

赖才达表示，剂泰如今才走到第六年，只是刚刚起步。“剂泰科技会沿着主干线不断往下推，慢慢在 AI 大分子蛋白进行更多的布局。今年我们希望可以做成递送之王，近期变成免疫之王，但这个还要很长时间，我们现在才刚刚开始起步。”

（来源：创业邦）