5月12日， 恒瑞医药 （600276.SH / 01276.HK）与 百时美施贵宝 （BMS）宣布达成全球战略合作及许可协议，一次性打包13款涵盖肿瘤学、血液学及免疫学的早期项目，潜在总交易额高达约152亿美元，创下中国药企对外授权早期管线规模的新标杆。
首付款分3期到账：
BMS将向恒瑞支付可达9.5亿美元的近期付款，包括6亿美元首付款、1.75亿美元第一笔周年付款，以及一笔1.75亿美元的有条件2028年周年付款 。若所有项目顺利达成开发、注册及商业化里程碑，总交易金额将膨胀至约152亿美元。
此外，恒瑞还将享有BMS在全球（不含中国大陆、香港及澳门）的产品净销售额分梯度销售提成。
这13款项目采用"4+4+5"结构：
4 项恒瑞自研的肿瘤/血液学项目、4项BMS的免疫学项目，以及双方依托恒瑞研发平台共同开发的5项创新项目。
目前均处于临床前阶段，尚未进入人体临床试验。权益互换极具战略纵深——BMS获得恒瑞原研及共研项目除中国大陆和港澳以外的全球独家权利；恒瑞则拿下BMS免疫项目在中国大陆和港澳的独家权利，BMS保留其他区域权益。
恒瑞将全面负责上述项目的早期临床开发，加速概念验证。双方预计协议于2026年第三季度完成交割，尚需通过美国《哈特-斯科特-罗迪诺反托拉斯改进法案》等监管审批。
结束语：
近年来，中美药企合作正从传统的"单一资产授权"跃迁为"平台级深度绑定"。 安进 与百济神州自2019年缔结肿瘤学战略联盟，不仅将三款商业化产品交由百济在华运营，更共同开发早期管线，形成利益深度交织的"共研+共销"模式；2024年阿斯利康选择和 石药集团 双方连续达成多笔阶梯式交易——从20亿美元的Lp(a)抑制剂授权，到53亿美元绑定石药AI小分子发现平台，再到2026年初以185亿美元加码减重领域——合作层级已从单一产品升级为技术平台战略共生；礼来与 信达生物 历经十余年七次迭代，2026年初以3.5亿美元首付、潜在89亿美元总值的框架性协议，让信达主导肿瘤与免疫项目从概念到II期临床的全部早期研发，礼来则接管海外商业化，构建起端到端的创新生态；而BMS与恒瑞医药最新达成的152亿美元超级大单，更将13款临床前项目打包合作，标志着MNC对中国创新能力的信任已前移至分子发现的最前端。这一趋势的本质，是跨国巨头在专利悬崖与研发回报率下滑的双重压力下，急于以"轻资产"模式锁定中国高效的AI制药、ADC及抗体技术平台；中国药企则借此从"卖青苗"蜕变为"全球研发合伙人"，在管线最早期即与MNC形成风险共担、收益绑定的长期共生关系，实质上已将中国创新引擎嵌入全球制药工业的最上游。