多因博弈节后市场降温
上涨乏力煤价高位僵持
中国电力企业联合会电煤价格指数（CECI）编制办公室发布的《CECI指数分析周报》（2026年第17期）显示：本期CECI沿海指数现货价格小幅上涨，曹妃甸指数止涨走平、高位僵持，进口指数持续攀升，采购经理人指数连续4期扩张；CEGI发电天然气价格指数涨降互现，区域化差异明显。
一、市场综述
燃煤电厂生产方面，节后工业企业全面复工复产，叠加全国大部气温升高、制冷负荷提前启动，双重因素带动发电出力快速回升，本周燃煤电厂发电量有较大增长，全国大部分省份发电量涨幅均超过10%，其中华中地区增长最为明显。根据中电联电力行业燃料统计数据，本周（5月8日至5月14日，下同），纳入统计的燃煤发电企业日均发电量环比（5月1日至5月7日，下同）增长22.6%，同比增长7.4%，其中，华中、华东、南方区域环比分别增长43.4%、28.4%、27.6%。日均供热量环比增长5.1%，同比增长15.0%。日均耗煤量环比增长20.1%，同比增长8.7%。电厂库存可用天数达到26.9天，较5月7日增加0.6天。其中，海路运输电厂日均发电量环比增长23.3%，同比增长16.5%；日均耗煤量环比增长21.9%，同比增长17.0%；统计期末电厂库存可用天数18.8天，较5月7日增加0.2天。
图1 燃煤电厂周均发电量走势图
图2 燃煤电厂电煤库存走势图
国内煤炭主产地方面，本周呈“结构分化加剧，煤价涨跌互现”的总体特征。主产地开工率维持正常水平，部分铁路因检修车辆周转效率下降，整体运力阶段性收缩，电力补库需求及非电行业用煤需求持续对煤价形成支撑。在恐高情绪蔓延下，终端对高价煤接受度下滑。产地煤价走势出现分化：部分优质煤种需求向好、价格偏强运行；部分前期涨幅较大、热值偏低的煤种出货转差，价格回调。
港口市场方面，本周呈“库存持续累积，价格高位僵持”的总体特征。港口库存累积至2600万吨以上的高位水平。铁路运费政策调整推高发运成本，叠加迎峰度夏补库预期仍对煤炭价格形成支撑，多数贸易商报价坚挺。发电企业以兑现长协和零星现货采购为主，询盘需求较节前回落，价格上涨乏力，僵持走稳。
进口煤市场方面，本周呈现“品种分化，价格弱稳”的总体特征。印尼收紧出口供给的同时，印尼政府将于2026年6月1日起实施修订后的自然资源出口外汇收入规则，预期将推升矿商的资金占用与汇兑成本，导致印尼矿商报价坚挺；澳大利亚煤方面，受日韩需求支撑，中高卡煤价格高位运行；俄罗斯煤因印度、巴基斯坦等南亚国家遭遇极端高温，提前开启抢购，价格居高不下。随着澳煤、俄煤价格持续高企，南非高卡煤的询盘小幅增加，替代性需求有所释放。蒙古煤方面，陆路运输具有不受海运费暴涨影响的成本优势，叠加中蒙口岸基础设施升级与通关效率提升，三大口岸过货量持续创历史同期新高，对华北、西北电厂的替代补库作用有所增强。国内电力终端采购以锁定高性价比煤种、灵活优化库存结构为主。
航运市场方面，本周呈“国内先抑后扬，国际持续上涨”格局。国内航运市场方面，周初，因市场货盘阶段性收缩引发运价技术性调整；临近周末，市场货盘增多，叠加港口船舶积压导致运力周转放缓，运价止跌回升。当前海运煤炭运价指数（OCFI）周平均值1265.32点，环比下降66.01点。国际航运市场方面，燃料成本高位叠加部分运力绕行好望角带来的燃油消耗增加，推动各船型市场高成本运行。海岬型船市场受巴西铁矿石出口持续旺盛支撑，日租金上行；巴拿马型船市场因煤炭、粮食船运需求旺盛，运力紧缺，日租金创新高；超灵便型船市场较为平稳，日租金稳定运行。
二、CECI指数分析
CECI沿海指数持续走强，本期5500千卡/千克、5000千卡/千克现货成交价较上期分别上涨15元/吨、20元/吨。从样本情况看，本期5500千卡/千克、5000千卡/千克规格品现货成交价样本价格区间分别为821-835元/吨、725-754元/吨。从样本热值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克样本在总量中占比分别为34.2％、56.2％、9.6％，较上期分别增加4.2个、增加3.6个、减少7.8个百分点，在煤价持续走高的背景下，高热值煤溢价明显扩大、经济性下降，中低热值煤性价比相对提升，推动中低热值煤采购占比回升。
图3 CECI沿海指数综合价走势图
CECI曹妃甸指数高位运行，价格止涨走平、高位僵持。5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均价格分别为833.4元/吨、744.6元/吨和651.8元/吨，分别比上期平均价格上涨24.4元/吨、19.9元/吨和20.5元/吨。
图4 CECI曹妃甸指数走势图
CECI进口指数到岸标煤单价1106元/吨，较上期上涨13元/吨，环比涨幅1.2%。本期各煤种采购价格均有不同程度上涨，其中太仓港（灵便型）5500千卡/千克、广州港（巴拿马型）4600千卡/千克价格环比分别上涨14元/吨、24元/吨。从实际成交看，市场成交量高于年平均水平，终端备货需求仍在有序释放，在当前价格高位下，终端倾向于锁定近月到岸资源，以满足库存结构调整需求，并兼顾旺季用煤保障。从交货期看，本周样本交货期仍多集中在一月之内，主要集中在6月上、中旬。
表1 CECI进口指数
CECI采购经理人指数连续4期处于扩张区间。其中，供给分指数连续4期处于扩张区间，电煤供给量继续增加，增幅有所收窄。需求分指数连续4期处于扩张区间，电煤需求量继续增加，增幅有所扩大。库存分指数连续5期处于扩张区间，电煤库存量继续增加，增幅有所收窄。价格分指数连续8期处于扩张区间，电煤价格继续增加，增幅有所收窄。航运分指数连续5期处于扩张区间，电煤航运价格继续增加，增幅有所收窄。
表2 CECI采购经理人指数
三、相关信息及形势研判
（一）相关信息
根据国家海关总署数据，4月份，我国进口煤炭3308.3万吨，同比减少474万吨，下降12.5%；环比减少597.6万吨，下降15.3%。1-4月，累计进口煤炭1.4936亿吨，同比减少330.09万吨，下降2.1%。
中央气象台预测，未来十天中东部将有大范围较强降雨过程。5月15-24日，黄淮及其以南大部地区累计降水量40～90毫米，其中西南地区东部、江汉、江南北部和西部、华南中东部及西藏东南部等地的部分地区120～180毫米，局地可达250毫米左右；此外，西北地区中东部、华北、东北地区北部及新疆西北部、内蒙古中东部的部分地区累计降水量25～40毫米，局地50毫米以上。上述大部地区降水量较常年同期偏多3～7成，局地偏多1倍以上。
根据中电联电力行业燃料统计，截至5月14日，统计口径燃煤电厂本月累计发电量同比减少0.3%，本年累计发电量同比增长1.3%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比增长1.4%，本年累计同比增长0.7%。燃煤电厂煤炭库存低于去年同期626.6万吨，库存可用天数低于上年同期2天。
（二）形势研判及建议
需求方面，据气象部门预测，未来十天中东部大范围强降雨，充沛降雨将显著增强水电出力、抑制制冷负荷、压制煤电日耗增幅；当前电厂库存相对高位，价格冲高限制终端采购意愿；同时高煤价使贸易商囤货趋谨慎，投机需求减缓；化工、建材等非电行业需求仍平稳支撑。供应方面，国内主产区安监常态化，产能释放偏缓，叠加铁路运力向长协倾斜、市场煤发运受限，供给稳中偏紧；进口煤方面，印尼政策影响下，外矿惜售、供应难有增量，但中蒙口岸通关效率持续提升，部分对冲缺口。港口方面，价格冲高后终端采购意愿减弱，成交量减少，但运力产生的进港成本增加压缩利润空间，使贸易商惜售待涨情绪再起，价格短时间内僵持承压。综合研判，煤炭市场多空交织博弈，受气候变化及运力影响，区域分化将更为明显，预计煤炭市场短期内仍将高位僵持、窄幅盘整。
建议：一是密切关注近期高温、降雨天气对用电需求和发电结构的影响，综合研判清洁能源出力、进口煤相关政策及海运费变化等情况，提前做好迎峰度夏保供预案和风险防控。二是继续做好电厂存煤提升工作，夯实长协煤基本盘，灵活市场煤调节补充，防范好进口煤履约风险，科学优化库存结构，合理制定采购节奏。
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