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2026年4月28日，迈威生物将正式在港交所主板挂牌上市，成为国内生物医药领域又一家实现"A+H"双平台布局的制药企业。本次上市由中信证券与海通国际担任联席保荐人，迈威生物本次拟全球发售 4713 万股，H股发行的最终价格为每股 27.64 港元， IPO 总募资13.03亿港元。
来源：迈威生物公告
基石投资者阵容强大，涵盖产业资本与国有投资平台。根据招股章程，本轮基石投资者包括君实香港（君实生物全资子公司）、Sanjin International（桂林三金全资拥有）、国惠香港（山东发展投资控股集团全资拥有）、昌荣国际、WuXi Biologics Venture（药明生物全资控股）以及中和资本等，认购总额达5300万美元（约4.152亿港元）。多家产业资本的背书，反映出市场对迈威生物ADC管线价值的认可，也为公司后续商业化布局注入了战略协同资源。
自2022年1月登陆科创板以来，迈威生物持续推进差异化创新药管线建设。截至目前，公司共拥有4款已上市产品及10款在研候选药物（1款NDA阶段、8款临床阶段、1款临床前阶段），研发方向聚焦肿瘤及衰老相关疾病，延伸布局免疫、骨科、眼科等细分领域。其核心创新技术平台，包括ADC定点偶联工艺DARfinity、连接子优化技术IDconnect、新型毒性分子Mtoxin及有条件释放结构LysOnly已构建起完备的技术护城河。
迈威生物的核心产品9MW2821是一款靶向Nectin-4的ADC，已成为公司估值弹性的核心变量。从全球竞争格局看，靶向Nectin-4的ADC赛道目前仅有一款上市产品：安斯泰来与辉瑞合作开发的Padcev，其2025年全球销售额达23.06亿美元（约158亿元人民币）。在中国开发的用于治疗尿路上皮癌的同类ADC中，9MW2821进展最快，全球范围内仅次于Padcev。
2026年4月23日，迈威生物宣布启动9MW2821治疗三阴性乳腺癌的III期临床研究，使其成为全球首款针对三阴性乳腺癌开展关键III期注册临床的Nectin-4 ADC。至此，9MW2821已获批开展四项III期关键性注册临床研究，覆盖尿路上皮癌、宫颈癌及三阴性乳腺癌三大适应症，并已获得FDA授予的三项快速通道认定。
财务层面，迈威生物2025年全年实现营业收入6.63亿元，同比增长231.62%，主要得益于授权许可合同收入确认及药品销售收入双增长。不过，公司研发投入仍居高不下，2025年研发费用达9.77亿元，同比增长近25%，累计未弥补亏损规模较大，这也是推动H股上市以补充流动资金的重要动因。
在对外合作方面，迈威生物已成功与多家国内外企业订立合作及许可协议，加速产品组合商业化价值的最大化。
2025年6月，公司与谷歌母公司Alphabet旗下抗衰老研究公司Calico Life Sciences就IL-11靶向疗法达成独家许可协议，迈威生物可获得一次性不可退还首付款2500万美元，外加最高达5.71亿美元的里程碑付款。同日，公司与齐鲁制药就阿格司亭α（8MW0511）签署技术许可协议，可获得最高5亿元的首付款及销售里程碑付款，外加净销售额最高两位数百分比的特许权使用费。
根据招股章程公布的资金用途规划，本次港股IPO所得款项净额中约56.8%将投入核心产品9MW2821针对多适应症不同阶段的临床开发试验，17.7%用于肿瘤和年龄相关疾病的其他管线研发，15.5%用于商业化目的，10%用于营运资金及一般公司用途。港股上市带来的国际资本与全球研发网络连接能力，叠加A股稳定流动性支撑，有望显著提升公司研发推进速度与国际化布局深度。
综合来看，迈威生物此次港股上市既是其从技术投入期迈向价值爆发期的重要里程碑，也是中国ADC赛道创新药企走向全球资本舞台的缩影。核心管线在疗效上展现出全球同类最佳的潜力，BD交易持续为创新价值提供外部验证，多元融资渠道则为高强度研发注入了持续弹药。
然而，如何平衡巨额研发投入与财务可持续性之间的张力，落实“重磅BD落地+核心管线突破+营收快速增长”的战略闭环，仍是摆在迈威生物面前的长期课题。未来，公司能否借助港股上市有效缓解资金压力，实现研发投入与商业化回报的良性循环，仍有待市场进一步检验。
参考资料：
1.网页链接
2.网页链接
3.其他公开资料
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