Aqara（绿米联创）启动港股IPO，小米为其最大客户
2024年3月29日，Aqara International Ltd向香港联合交易所提交了IPO申请并获受理，计划在港股主板进行首次公开招股。Aqara是一家在开曼群岛注册的海外公司，其实际运营主体为深圳绿米联创科技有限公司。
绿米联创成立于2009年12月，最初专注于物联网连接技术，为构建低功耗无线通信系统奠定了坚实基础。2014年，公司正式进入智能家居市场，并在2016年推出Aqara品牌。
在Aqara的招股说明书中，公司被定位为一家以主动人工智能技术为驱动的空间智能基础设施提供商。其产品体系由传感器、中枢与控制器三大核心类别构成，形成完整的端到端空间智能解决方案。
传感器 类设备具备空间识别与感知能力，支持高精度检测人体行为、物体位置及环境变化，包括AI场景识别传感器、智能摄像机、智能睡眠监测带、门窗传感器、振动传感器、人体存在检测传感器、温湿度传感器、空气质量监测面板以及烟雾报警器等。
中枢 作为系统中负责认知与决策的核心单元，实现设备联动与运算，主要产品包括智能网关与智能控制屏。
控制器 承担执行与空间重塑的功能，通过智能控制实现个性化与自动化环境管理，涵盖智能开关、智能插座、光控模块、智能灯具、智能门锁、窗帘电机以及温控设备。
根据招股书披露，截至2025年12月31日，Aqara已推出超过50个产品类别、共计2200余个SKU，累计激活设备数量超过5600万台。
在国际市场上，Aqara在德国亚马逊平台的智能传感器品类中长期占据销量第一的位置，海外收入占比已突破66%，成为全球领先的传感器独角兽企业。
据弗若斯特沙利文数据显示，Aqara在全球空间智能基础设施市场中名列前茅，在中国市场中亦处于领先地位。全球范围内，Aqara已拥有超过500家品牌体验店，并在德国亚马逊、天猫、京东及美国亚马逊等多个平台的智能开关与网关产品类别中均占据榜首。
从财务表现来看，Aqara在2023年至2025年期间的营收分别为14.39亿元、14.89亿元与14.72亿元。然而，同期亦录得净亏损，分别达1.6亿元、2.3亿元与3.2亿元。
值得关注的是，Aqara在调整后利润（非国际财务报告准则）方面实现了持续增长，2023年至2025年分别录得4529.3万元、1.13亿元及5685.4万元。尽管2025年利润较上年有所下降，公司指出这主要由于研发及销售费用增加，部分被毛利增长所抵消。
主动式AI驱动产品及解决方案的收入在2023年至2025年之间实现了显著提升，由4.66亿元增长至9.07亿元，年复合增长率达39.6%。
Aqara在2023年至2025年期间的毛利分别为4.28亿元、5.03亿元及5.64亿元，毛利率则由29.7%稳步提升至38.4%。
公司业务结构主要包括Aqara品牌空间智能产品与解决方案、ODM产品及其他类别，其中Aqara品牌产品贡献最大，营收占比长期超过60%。传感器、中枢与控制器三类产品的营收占比分别为17.8%、5.7%及39.1%，2025年进一步提升至20.9%、7.7%与35.7%。
Aqara将传感器划分为三类：人体与物体感知传感器、空间感知传感器及环境感知传感器。
- 人体与物体感知传感器 ：用于区分人与物，并检测存在、心率、呼吸、姿势及活动状态。
- 空间感知传感器 ：关注动作、距离与方向，追踪人在空间中的位置与移动轨迹。
- 环境感知传感器 ：监测温度、湿度、光线、有害气体及气压等，以确保环境舒适与安全。
传感器的超低功耗是Aqara的核心技术优势。通过硬件设计、固件控制与协议优化的系统级整合，其传感器能耗仅为行业平均水平的三分之一。例如，其烟雾报警器电池寿命可达10年，门窗传感器可达5年。
Aqara通过直销及经销商网络实现产品覆盖，经销商销售占比在2023至2025年期间由67.3%降至57%。海外市场收入则持续增长，分别占总收入的42.2%、56.3%及66.5%。
其海外业务主要覆盖欧洲、北美及其他地区，销售网络已拓展至全球90余个国家与地区，服务用户超过1500万。
Aqara的产品与亚马逊、Apple、谷歌、LG、三星及小米等多家生态平台深度整合。以Apple HomeKit为例，Aqara已有超过15个产品类别、340款型号实现无缝接入，并支持HomeKit专属功能。
在中国市场，Aqara已构建覆盖31个省份、210多个城市的销售网络，拥有超过500家线下体验门店。
小米：Aqara的重要投资者与第一大客户
小米在Aqara的发展历程中扮演了重要角色。在2023至2025年期间，Aqara来自小米的营收分别达4.72亿元、5.02亿元及4.77亿元，占同期总收入的32.8%、33.7%与32.4%。
此外，小米亦是Aqara的前五大供应商之一。2025年成为其最大单一供应商，主要提供集成电路、模组及适配器等关键组件。Aqara对前五大供应商的采购占比稳定在19%-22%之间，采购结构较为分散。
在股东结构方面，Aqara主要股东包括Joy Capital GP, Ltd.、Joy Aurora Limited、远东宏信有限公司、顺为高科及Cathay Innovation SAS等。小米集团亦位列其中，但具体持股比例尚未披露。
自成立以来，绿米联创已完成六轮融资，天使轮与A轮融资由小米、顺为资本及高榕资本等机构共同完成。最后一轮融资发生于2021年9月，投后估值达8.5亿元。
创始人游延筠：从高校讲台到科技创业
绿米联创及Aqara的创始人游延筠，现任公司董事会主席、执行董事兼首席执行官。他早年毕业于贵州大学，曾就职于广东第二师范学院，后赴华南理工大学攻读硕士学位并留校任教。
1996年，游延筠赴美深造，获犹他大学电气工程硕士学位，并在力拓集团、Trulite Inc.、EnOcean等公司担任技术与管理岗位，长期从事工业控制、自动化及楼宇智能化领域。
游延筠曾参与力拓集团全球最大露天铜矿的自动化项目，该项目甚至在太空中可见。他在工业控制领域拥有多项专利，其中一项关于无线无源大规模传感器网络的技术，是当时该类技术在工业场景中最早落地的方案之一。
值得一提的是，“力拓”这一中文名即由游延筠提议并采用。
图：绿米联创董事会主席兼CEO游延筠，来源：网络
基于对资源节约与智能化未来的愿景，游延筠于2009年创立绿米联创的前身——绿拓科技，专注于建筑节能与智能化改造。
结语
随着MEMS传感器技术的成熟与智能硬件的兴起，传感器正以前所未有的方式重塑智能家居与工业自动化场景。Aqara通过构建“传感器-中枢-控制器”三位一体的智能体系，正在引领空间智能基础设施的未来发展。
在全面智能化趋势下，从感知、处理到控制的完整链条，将为传感器行业带来更广阔的增长空间。