4 月 10 日，全球晶圆代工龙头台积电（ 2330.TW ）公布 3 月和今年第一季度收入。
数据显示，台积电 3 月营收达 4151.9亿元新台币 （约130亿美元） ，同比增长45.2% ，刷新历史最高纪录。受 3 月强劲表现带动，台积电今年第一季度合并营收达 1.134 万亿新台币（约 357 亿美元），同比增长 35.13% ，连续四个季度续创历史新高。
这一业绩不仅优于公司此前给出的 346 亿至 358 亿美元的营收指引区间上限，也超出伦敦证券交易所集团 20 位分析师给出的 1.125 万亿新台币的预期均值，以及市场 1.12 万亿新台币的平均预估水平。
台积电营收已连续多个季度实现同比增长。2025年第四季度，台积电营收1.046万亿元新台币（约合337.3亿美元），同比增长20.5%。该季度台积电净利润5057亿元新台币（约合160亿美元），同比增长35%。
台积电此前预测一季度毛利率介于 63% 至 65% ；然而，多家外资机构预计实际毛利率将超预期上行。摩根大通在财报前瞻研报中预计，台积电一季度毛利率有望达到 66.8% ，显著高于公司自身指引。
摩根大通分析认为，毛利率超预期的核心驱动力来自2 纳米制程产能持续紧张、加急晶圆需求提升以及新台币贬值。
在业绩预告公布前， 3 月，有媒体报道，受惠 AI 与高速运算（ HPC ）需求强劲，台积电 2 纳米包含 A16 制程产能严重供不应求，连最大客户英伟达都不够用，为此要变更下世代 Feynman 平台设计，加上 Meta 也加入抢产能，使得台积电 2 纳米客户排队等产能的队伍再拉长，已排到 2028 年以后。
4 月 1 日，更有报道称，台积电计划于 2028 年在日本启动 3 纳米芯片量产。
为应对未来增长动能，在今年 1 月的财报会议上，台积电董事长兼首席执行官魏哲家和首席财务官黄仁昭曾表示，预计台积电 2026 年资本支出规模将扩大至 520 亿至 560 亿美元， 较 2025 年实际支出 409 亿美元大幅增长 37% ，创下该公司的史上新高。黄仁昭还预计，未来 3 年台积电资本支出将显著提高，长期毛利率目标由先前 53% 提升至逾 56% 。
高盛分析指出，此次资本支出指引显著高于市场普遍预期的约 500 亿美元，反映了 N2 制程更高的资本密集度和持续强劲的客户需求。
台积电一季度业绩超预期的核心驱动力是 AI 应用需求的激增。从需求结构来看， AI 相关需求已从 GPU 延伸至 ASIC 、网通芯片与 CPU ，带动台积电订单持续增长。
摩根大通的行业调研显示，受自主智能体 AI 工作负载强劲增长推动，包括 Claude Code 、 OpenClaw 及其他 AI 实验室相关产品上线后带来的 token 消耗量激增，过去 3 个月 AI 算力需求显著走强。当前先进制程晶圆需求紧张，多数高性能计算（ HPC ）客户已将 2027 年的 3 纳米与 2 纳米产能提前锁定。
台积电2025年第四季度财报数据显示， 从制程贡献来看， 3 纳米、 5 纳米、 7 纳米等先进制程贡献了台积电约 77% 的晶圆总营收。机构预计， 2026 年 3 纳米业务收入将同比增长约两倍，占台积电总营收比重超过 30% 。
台积电董事长魏哲家在此前的财报会上曾表示，在强劲 AI 需求支撑下， 2026 年将是台积电另一个强劲成长年，全年美元营收估计将增长近 30% ，并将 2024 年至 2029 年美元营收年复合增长率预期调升至近 25% 。
摩根大通近期将台积电目标价从新台币 2,250 元上调至 2,400 元，预计 2026 年全年营收按美元计增速将达到 35% ， 2027 年有望再度实现 30% 的增长。摩根大通同时预计，台积电 2026 至 2028 年三年累计资本开支将达到约 1,900 亿美元水平，几乎是 2023 至 2025 年约 1,010 亿美元的两倍。
高盛则更为乐观。在 1 月发布的研报中，高盛将台积电 12 个月目标价从新台币 2,330 元上调至 2,600 元，维持买入评级。高盛认为台积电已进入 AI 驱动的多年增长周期，预计 2026 年及 2027 年美元计营收将分别增长 34.5% 和 27.4% ，毛利率分别达到 63.2% 和 64.0% 。高盛还特别指出，先进封装正在成为台积电的第二增长引擎，预计 2026 年先进封装营收占比将再次提升。
相比之下，消费电子领域需求偏弱成为唯一逆风。招商证券研报指出， 2026 年手机市场受存储价格上涨出货量将承压。而市场调研机构 Counterpoint 预计 2026 年全球手机销量将同比下降 12.4% ，中低端安卓手机下降压力较大。
台积电将于 4 月 16 日公布第一季度完整财报并给出最新业绩展望，包括 AI 需求是否持续升温、明后两年资本支出展望是否进一步调升、消费性电子需求偏弱的应对策略等。