光伏周价格 | 上游逼近成本底部低位盘整，下游双重承压延续下探

当前硅料库存依然庞大，总量维持在52万吨以上，整体仍呈现持续累库态势，库存压力严峻。结合4月份约8.6万吨的预计产出，对比下游实际消耗能力，供给端依旧过剩，市场维持小幅累库的基本面。

随着价格下探至拉晶厂的心理预期点位，下游采购意愿开始回暖。部分拉晶企业觉得已到拿货时机，陆续进场采购补充库存。受此带动，近期市场整体成交量较前期出现小幅上行，交投氛围有所改善。

目前硅料实际成交价已落至30-35元区间，基本逼近跌幅极限，后续继续下探的空间微乎其微。但综合整体供大于求的供需格局来看，短期内也缺乏反弹动力，预计硅料价格大概率会在当前低位区间持续盘整。

当前硅片库存仍高企于25GW以上，产能过剩局面未改。尽管头部企业已开启减产，但降幅仍不及下游电池环节，导致相对供给依然过剩，整体去库阻力较大。

受下游专业电池厂大幅减产影响，硅片订单锐减，整体需求持续低迷。下游企业采购意愿已降至冰点，需求端不断收缩，短期内难以消化庞大的市场供应量。

上游硅料降价导致成本支撑走弱，叠加下游需求萎缩，双重挤压下硅片价格重心不断下移。短期来看，当前价格已跌破成本线形成倒挂，基本探明底部，预计后续将维持低位横盘震荡走势。

当前电池库存维持在8-10天，去库压力仍在，但积压多在海外仓及贸易商手中，专业大厂自身库存偏低。为规避风险，厂商代工业务增多，且4月份行业已全面启动减产，供给端开始主动收缩。

海内外终端需求呈现出明显的阶段性退坡，市场交投活跃度骤降。新增订单十分稀缺，实际成交困难重重，电池环节出货阻力不断攀升，下游观望情绪浓厚。

为缓解出货压力，部分企业采取低价抛货策略，导致市场报价混乱，价格重心持续下探至0.33元/瓦附近。尽管全面减产对当前价格有一定托底作用，但短期内实际走势将高度受制于白银价格波动，需密切关注银价走向。

受订单萎缩影响，组件环节开始主动缩减产出，排产规模下滑。本月行业整体排产环比降幅已超过10%，厂家普遍放缓生产节奏，以应对当前的市场环境变化。

4月终端需求呈现出海内外双弱格局，海外市场退坡明显，国内未能有效接力。下游观望情绪蔓延，导致组件厂新增订单不足，整体交投环境低迷。

尽管头部企业对外报价依然坚挺，但实际成交价已跌破0.78元/W，直逼0.75元/W左右的成本线。叠加近期上游电池片连跌导致成本支撑走弱，在需求低迷与成本下移的双重挤压下，短期内组件价格仍有进一步下探的空间。

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